企业为什么要上市
　　1.  公众市值评估
　　通过控制一个在开放市场中自由交易的上市公司,公司的股份将会得到一个由市场认可的价值。投资单位可利用它在收购资产、扩展业务或增发新股进一步融资等等。例如:一个没上市的盈利公司能以3-4倍获利价值卖出,而一个上市的公司至少能带来10倍以上(通常超过20倍)的价值。
 
　　2.  股权流动性
　　上市公司的一个重要作用,便是其为股东提供了一个非常便利的股权交易平台,投资人可以在任何时间改变其持有的股权。它对公司众多的小股东创造了极为便利的进出条件,不至于使公司股东被永远套住。
 
　　3.  重组作用
　　通过公司上市，企业可以利用股权转化等方式降低负债,给公司创造一个更加优良的资产结构。
 
　　4. 拓展业务
　　如一个公司向公众提供产品和服务,如果利用合适的方式，以上市公司的身份来促销的话,公司的营业收入和客户群将会有一个大幅的增长,企业的形象也将得到极大的提高。
 
　　5. 融资能力提高
　　随着公司的发展,在股票合理促销下,公司通过增发新股获得融资的能力,将得到进一步的加强,同时公司资产的不断增加亦为公司寻求信贷打好了坚实的基础。
 
　　6.个人财富和声誉
　　一个成功的上市公司的控股股东都会从上市企业中聚集巨额的个人财富,这是因为上市公司公众价值认可,股权流动性等带来的结果。股民也可用他们持有的股份来做贷款抵押等用途。成功上市的控股股东,其个人声誉将在社会得到迅速的提高。
 
上市顾虑
 
　　与有众多原因使公司想上市一样,亦有众多消极因素。
　　1． 法律规则的官僚。证券市场是自由市场经济约束条件最多的市场。政府和市场中的各种规定对企业形成更多的约束,同时也有更多的官僚作风。 
   
　　2． 成本。上市过程中要完成政府和证券市场的程序,其费用对一个小公司数量很大的,这些费用一般包括法律顾问、财务顾问、审计、申请等费用,通常公司会发现数万美金己花完了却无分文进账,此时,安排一个有经验的顾问公司将会极大的节约您的开支。
 
　　3． 隐私权的丧失。上市要受到公众和管理机构的严格审查，而不能像私人公司那样管理。公司要定期出具财务报告和股东报告。公司的许多信息,如具体的管理层资料、竞争对手,客户、工资等等都要披露。企业通常至少每季度向股民汇报一次公司的业务进展状况。
 
　　4． 股权的稀释。尽管企业通过上市会带来显而易见的价值增加,却同样不可避免的会带来原始股份的降低。公司上市后个人股份的降低却我们常说股权被稀释了。而这实际的情况是原来的股东在变大后的蛋糕中个人占有的比例减小了,蛋糕块却比以前的更大了。
 
美国证券交易所上市
 
l         NASDAQ证券交易市场
　　　　-NASDAQ Small Cap小型资本市场
　　　　-NASDAQ全国资本市场
l         纽约证券交易所
l         美国证券交易所
l         OTC BB柜台交易市场.
 
美国NASDAQ证券交易市场
 
 
　　NASDAQ交易市场是美国第二大的证券交易市场。2002年底挂牌公司在5400家以上,其中480家是外国公司。到2002年12月31日为止,NASDAQ的市值总额为2.1万亿美元。尽管此数字比2001年12月30日的302万亿美元缩水近40%,但仍远远超过香港股票交易所(2002年12月31日为止)主版市场的0.47万亿美元和创业板市场的0.007万亿美元。
 
　　(一)NASDAQ证券市场在上市方面实行双轨制:分别为NASDAQ全国市场和NASDAQ小型资本市场。通常,较具规模的公司证券在那斯达克全国市场进行交易;而规模较小的新兴公司证券则在小型资本市场进行交易,因为该市场实施的上市规定没有那么严格。但证券交易委员会对两个市场的监管范围并没有区别。
　　(二)交易系统。NASDAQ证券市场是一个电子化市场;因此它没有、也不需要设置证券交易大厅。然而,这个市场在世界各地一共装置了40多万台计算机销售终端(如ReuterdBBloomberg等),向世界各个角落的交易商、基金经理和经纪人传送5000多种证券的全面报价和最新交易信息。
 
　　(三)造市人。NASDAQ证券市场采用多个造市人制度,它们包括雷曼兄弟、高盛及摩根·士丹添惠等证券公司,这些公司可随时动用资金买卖NASDAQ证券市场各类上市公司的股票。
 
 
美国OTCBB交易市场
 
　　美国场外电子柜台交易市场(OTCBB)上交易的证券超过6667种,做市商(Market Makers) 达到390个,平均每种证券有6.76名做市商。
 
　　OTCBB的特点在于：
　　·电子传送美国本土证券及外国证券与美国存托凭证（ADR）实时报价及成交量
　　·提供"直接参与项目"(DPP)的利率
　　·OTCBB上交易的股票都是在NASDAQ以外的"非上市"证券
　　·不需要在OTCBB进行登记,但要在SEC登记
 
　　OTCBB与NASDAQ的区别在于以下几个方面:
　　·没有上市标准
　　·缺乏自动交易执行体系与发行人不保持任何联系
　　·不承担对其做市商的任何责任
 
上市的途径-首发上市(IPO)
 
　　1. 公司第一次向社会公开招股则"首次公开招股(IPO)"。其交易的价格由发行人与券商 协商而定,带极大的武断性。通常券商会极力的在发行人可以接受的情况下压低价格,以使投资者获得更多的利益。
　　2. 如果公司想通过发行有价证券无论是股票还是债券进行进融资的话,都必须按《美国证券》〈1993〉的要求到美国证券交易委员登记。根据法律,欲发行有价证券的公司必须全面披露它的信息。法律还规定,无论是发行还是购买该证券,都必须到管理部门登记,并以法律文件为形式的有价证券买卖为交易形式。
　　3. 证交会并不会审查该有价证券投资价值,但在实际中,证交会的工作人员会通过评讼等多种方式来保护投资者不受欺骗和损害。除此之外,所有有价评判的发行都遵守每个州的《蓝天法》。
　　首发上市(lPO)的优点和风险:
　　·原始股上市的好处是原始股上市有一定股价,一旦登记与发行完成,企业可以马上获得预测的资金。
　　·如时机掌握不当或发生其他意外因素,也还存在上市流产的可能。
　　·这种案例时有发生,包括中国的一些大型企业。如广东省一家大型国有企业和湖北沙市钢铁公司,实力均比较雄厚,对美国金融市场比较熟悉, 但是最终都以花费大约150多万美金为代价, 未能成功上市。 
 
上市的途径-借壳上市(RTO)
 
　　借壳上市是企业股票上市的一种捷径,因借壳上市具有操作周期短,成本低,并具有多次,长期融资的优点:
　　1. 成本非常低廉
　　2. 花费时间少
　　3. 首次公开发行股票有一个额外的风险:即使已经发生了大部分预先费用,首次公开股票发行仍然会因为市场不稳定而被撤销
　　4. 首次公开发行股票通常需要公司高级管理层更多的关注
　　5. 首次公开发行股票需要一个相对长期、稳定的收入记录
　　6. 公司所有者控制权的稀释程度低
　　7. 不需要证券包销商
　　8. 公司将取得更高的市场评估价值。
　　通过反向兼并或者登记资产剥离的方法上市,使该新的上市公司在金融市场上呈现以下前景:
　　1. 在同一行业具有相同公司结构的公众公司的市场价值比私人公司要高:
　　2. 因为其股票具有市场价值并且能够被买卖,因此公众公司更容易在市场上筹措到资金:
　　3. 根据条例S的规定,公众公司符合第二类公司的条件,因而被用来从事特殊的目的
　　4. 公众公司的有价证券交易价格可以作为以后公共和私人有价证券买卖报价的基准
　　5. 在企业兼并中可以以股票作为交易对象,因为在并购活动中公共交易的股票被看作流通的货币.
　　6. 可以向顾问发行S-8形式的股票。
 
　　借壳上市的两种方法
 
　　·直接收购已在NASDAQ交易的公司.优点是直接见效,缺点是成本高(股价在一.美元一股,总发行量为二千万股时,51%的收购价也在一千万美元以上)
　　·先收购柜台交易的公司(股价在五美分一股,总发行量为一千万股时,90%的收购价在40-45万美元左右)。由于新公司的业务和业绩,合并后的公司股票肯定应该上扬。待新公司股票达到NASDAQ挂牌标准后,再升级到NASDAQ小型资本市场或全国市场挂牌交易,此为最省钱,省时,风险最小的借壳上市途径。 
　　1. 非交易非申报型公司(non-trading/non-reporting company)收购价为$3.5万至$8万美元。
　　2. 申报但非交易型公司(reporting but non-trading company)收购价为$10万至$15万美元。 
　　3. 既申报又交易型公司(trading and reporting company/Listed company)收购价为$25万至$50万美元。 
 
从OTCBB买壳到壳公司在NASDAQ交易的时间
 
　　1.NASDAQ全国市场(NASDAQ National Market):最低初始报价为五美元一股。壳公司的股票在柜台交易市场达到五美元一股后连续保持90天即可进入该市场交易。
　　2.NASDAQ小型资本市场〈NASDAQ SIIIaH Capital Market〉:最低初始报价为四美元一股。壳公司的股票在柜台交易市场达到四美元一股后连续保持90天即可进入该市场交易。
 
借壳上市后的融资途径
 
　　借壳上市后,中国企业成为美国上市公司的绝对大股东,可以用以下三种方法融资:
　　1. 私募:(Private Placement)在美国私募市场以折价方式出让公司的小部分股票,融资量在$100-$500万美元之间。
　　2. 增发新股(Secondary Public Offering)公司股票登上纳兹达克交易市场后,公司可以增发新股,融资量在$1,000·$3,000万美元之间.公司可以多次增发新股。
　　3. 出售大股东手中的股票。
 
美国证券行业相关管理机构
 
　　美国证券行业中主要有三个管理机构,分别管理公司的股票在一级市场和二级中的发行和交易。
　　1. 美国证券交易委员会〈证交会〉。证交会负责管理公司上市招股、券商及资产在五百万美元以上、股东500人以上公司股票交易活动。根据《证券交易法〈1934〉》,资产过500万美元以上的公司须向证交会提交"十号文件"(Form-10)和"15C2-11"信息披露文件。同样,凡在NASDAQ申请上市的公司亦均要填报"十号文件’如果申请在OTCBB或Pink Sheet上市,15C2-11文件亦须提供。
　　2. 州属证券署。每个州属证券署监督在本州上市或挂牌交易的公司遵守本州的证券法规〈EP "蓝天法"(Blue Sky Laws)〉,除特殊情况外,公司一般都要到上市和交易所在州进行登记。
　　3. 全国证券经销商协会〈NASD〉。本协会是在证交会管理下对证券商进行管理的一个机构,如果公司申请在NASDAQ上市就必须向该协会申请。纳斯达克一般要求公司达到净资产200万美元或总资产400万美元以上,有300个以上股东才批准挂牌。OTCBB是纳斯达克系统中的一部分,它对上市公司的要求低,但对公司信息披露有严格要求。